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净利润飙涨324%股价却上演大跳水，晶科能源紧急启动回购

左手高增长业绩、右手大手笔融资，短短24小时内，光伏一体化龙头企业之一晶科能源经历冰火两重天。

8月14日晚间，晶科能源(688223.SH)披露2023年半年报，财报数据堪称靓丽：上半年，实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%；归属于上市公司股东的净利润38.43亿元，同比飙涨324.58%；经营性现金流55.72亿元，同比大涨149.81%。

从销售数据看，晶科能源上半年共向全球销售了33.1GW光伏产品，其中组件约30.8GW，N 型组件约16.4GW。第三季度，公司组件出货预期为19-21GW。基于对下半年产业链价格企稳、终端需求持续释放及新建N型产能投产的看好，晶科能源宣布将2023年全年组件出货预期上调至70-75GW。

尽管上半年归母净利润逊于竞争对手隆基绿能(601012.SH)和晶澳科技(002459.SZ)，但晶科能源在四大组件龙头中创下净利润的最高同比增速，并在上半年重夺“组件出货量全球第一”桂冠。

然而，市场对这样一份高增长业绩并不买账。8月15日，晶科能源股价大跌11.99%，收盘价10.42元/股创一年多以来新低。

引发争议的是与半年报同时出炉的一份定增计划。

晶科能源宣布，拟定增不超过97亿元，主要用于山西一体化大基地TOPCon产能扩建，包括年产28GW单晶拉棒切方产线、年产28GW切片与电池片产线、年产28GW组件产线及补充流动资金或偿还银行贷款。值得注意的是，这距离其发行百亿可转债募资扩产尚不到三个月。有投资者认为，该公司的大笔融资过于频繁。

对于融资的必要性，晶科能源在预案中有所解释：“近年来，为应对光伏行业日益增长的下游装机需求，公司主要竞争对手通过IPO、可转债、定增等方式进行多轮大额融资，融资规模资金用途主要为高效产品扩产项目和补充流动资金等……公司较同行业企业上市晚，银行间接融资是公司主要融资渠道之一。较大金额的银行贷款一方面限制了进一步间接融资的空间，另一方面也加大了公司的经营风险和财务成本。本次向特定对象发行A股股票募集资金，将有效缓解公司经营规模扩大带来的资金压力。”

为加码扩产而融资，晶科并非孤例。据东方财富Choice数据统计，2023年上半年光伏行业60家企业发起近2000亿元融资，龙头企业是其中的主角。但高涨的融资热情与产能过剩相碰撞，导致资本市场光伏板块头顶的阴云久久难散。

经历股价大幅波动后，晶科能源于15日晚间宣布拟回购不低于3亿元且不超过6亿元公司股份。该公司当天召开第一届董事会第三十次会议，审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过18.85元/股(含)，该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。